互联网领域常说得屌丝者得天下，作为国内网络秀场模式的鼻祖，9158即将成为草根互联网登陆资本市场的又一个样本。

立足屌丝经济

在互联网的世界中，9158似乎是一个神奇的网站。因为在行业内9158并不高调，如果不是当年YY成功上市，9158似乎很难被公众所知，也正是受到YY上市影响，9158这个一度被外界视为“非主流”的网站开始逐渐浮出水面。

资料显示，9158视频社区成立于2005年，是一个网络视频卡拉OK平台，9158取自谐音“就约我吧”，其主要业务以文化娱乐为主。其中包括大型免费视频聊天室，高质量的网上KTV视频聊天体验,真实交友、真人视频游戏。

随着一段时间的发展平台上汇集了大量的草根明星和平民偶像，9158提供给用户自我展示的空间与天地，也成为了网络红人、歌手、草根明星的重要发源地之一。

目前，9158旗下拥有9158及新浪秀2个实时社交视频社区、及其他7个较小的同类社区。

身为视频聊天网站，9158拥有自己独特的盈利模式。早年也做过擦边球的灰色生意，凭借独有的“暧昧经济学”理论，9158赚得盆满钵满。

2013年，9158 CEO傅政军就被“情色网站9158年收入10亿欲上市”这样的网络“大字报”伤透了脑筋，对此，傅振军坦言，“也许5年前，9158还做过擦边球的灰色生意，但今天，9158已经’从良’”。

除了“在线秀场”业务外，9158更是把其资本“故事”从线上讲到了线下。“线下KTV是1000亿的市场，而2013年线上互动视频有30亿的规模，如果把线下线上打通O2O，不仅这一市场蛋糕巨大，同时也将给天鸽互动带来更多新用户”。

此外，9158还把业务辐射到游戏等业务。据透露，9158预计将在今年推出6-8款手游，这些手游的特色在于主播在秀场中把用户带到游戏中，从而可以和用户产生互动。

多方投资背书助阵

除了自身业务的不断发展延伸外，9158在成长过程中也有着多轮风险融资作为支撑。

资料显示，9158 2005-2006年获得C2创意管理A轮投资1500万美元；

2009年获得IDG的B轮2000万美元；2010年C轮融资获得新浪所投3000万美元。此后，新浪便成为9158的最大股东。

但有评论认为，由于IDG是国内老牌风险投资商，其投资的公司包括了携程、如家、百度、搜房等一系列知名上市公司，因此，IDG在资本市场的影响力也是助推9158上市的一大原因之一。

而正是在IDG的介入下，9158的业务才开始大幅扩张，从最初的“网络秀场”的定位变成了“在线KTV”，业务辐射到了在线教育，游戏等周边业务。

从用户增长到利润走高

根据天鸽互动提交的IPO文件显示，9158在2013年的营收为5.48亿人民币，同比增长20%。2011年这一数据为3.84亿人民币增长，2012年为4.56亿人民币。

9158在2013年的毛利润为4.80亿人民币，同比增长19%,毛利率达到87.6%。2011年毛利润为3.36亿人民币增长，2012年为4.03亿人民币。

9158在2013年的销售及市场推广费用为1.67亿人民币，同比下降2%。2011年这一数据为1.25亿人民币，2012年这一数据为1.70亿人民币。

9158在2013年的净利润为2.06亿人民币，同比增长30%。2011年这一数据为1.40亿人民币，2012年这一数据为1.58亿人民币。

就月度付费用户而言，9158总的付费用户已从2011年的19.4万人增加到2013年的27万人。

对于付费用户的增加，天鸽互动方面解释，一方面是由于虚拟礼物种类的增加，数据显示，9158虚拟礼物种类已由截至2011年12月31日的534种分别增至截至2012年及2013年12月31日的688种及910种。

另外一方面，销售代理数目已从截至2011年12月31日的650名，增至截至2013年12月31日的1200名。同时，新支付渠道的引入使得平台用户购买更便捷，如快钱、支付宝及19PAY。

估值最高64.5亿港元

根据9158母公司天鸽互动向港交所提交的招股书显示，天鸽拟将于7月9日正式登陆香港联交所交易。

招股书显示，9158此次IPO拟发行3.04267亿普通股，此外承销方拥有4564万股超额配售权，发行价为4.5港元-5.3港元，若不行使超额配售权，募集资金为13.6亿港元-16.1亿港元。中金和瑞银担任本次IPO的主要承销商。

此次发行后，9158总股本为12.17亿股，按每股5.3港元计算，9158市值最高将达到64.5亿港元。

从持股情况来看，在上市前，9158创始人、CEO傅政军共持有3.06亿股，持股比例37.25%，为公司第一大股东；新浪香港持有3亿股，持股比例32.87%；而IDG则持有2亿股，持股比例为21.91%，三大股东共持有92.03%股份。剩下股份由公司管理成及员工等持有。

上市发行新股后，前三大股东的持股分别被稀释为25.14%、24.65% 、16.43%。