张泉灵老师是在与华人文化产业基金运营合伙人封新城、创业黑马集团董事长牛文文、新榜创始人徐达内、钛媒体创始人赵何娟就“资本驱动，投资视角下的媒体创新”主题展开讨论时，发表的这番精彩言论。——会后嘉宾聚餐，大家纷纷感叹，短短数月，泉灵老师已华丽转型为“霸道女总裁”啦！！！

　　这四个逻辑对于想进行新媒体创业的朋友，非常有启发，当然不容错过！

　　我的四个投资逻辑

　　张泉灵

　　我简单一点说，大家可能都会很感兴趣。自媒体蓬勃地起来了，但什么样的自媒体可能能拿到投资？我们在看什么？我想可能每一个基金有自己投资的思路，我基本的想法很现实，我从后端往前端想，我就在想他们怎么能挣钱？因为只有能帮投资人挣到钱，我们才可能投进去钱，这是最合理也最道德的逻辑。我们不管前端是什么形式，我们先看什么样的媒体可以挣到钱？

　　知识服务

　　第一种方式，叫知识服务。你所产生的内容本身就是有价值的，我可以为你的知识本身去买单的，这样的内容我们就愿意投资。举个例子，很快大家在线上会看到，我投了一个非常著名的心理学家叫张怡筠，很多年在电视台上讲情感，她用自己讲课的收入支撑了一个团队，用五年的时间做了一项深入的研究：亚洲2—6岁儿童情商发育体系是什么样子的？

　　我们都知道生理的发育体系，现在大家都有概念，比如三个月该翻身了，九个月会爬了，十个月应该会站。但家长都认为孩子应该有一个抗挫折的能力，抗挫折的能力应该几岁开始培养？什么时候孩子开始有自制力呢？这基本上是刚需，却是空白。当张怡筠把它变成一个亲子互动的课程体系，还带游戏包、玩具产品，有自己的IP形象，这一整套服务就是我可以投资的服务。

　　我认为用户可以为之付费的叫做知识服务，这是第一种类型。

　　流量分发

　　第二种类型是我们最常见的，因为媒体原来都是靠广告。自媒体靠广告能不能活？能，肯定能活，刚才我们看了一些自媒体上来领奖，我相信像石榴婆一年一千万左右的收入应该没有问题。它养活一个自媒体问题不大，但从投资角度，VC投资和普通的其他投资不太一样，它早期是不给你分红的，你挣你的，我们就希望你们长大，你要长不大我就很痛苦。你养活全家都不饿的状况是很容易的，你在很低的点上形成一个号，可能有个几十万收入能够把自己养活得好好的，这是非常容易的，非常常见。

　　但从投资角度来说，你怎么能够长大？包括自媒体目前做到融资第一位的逻辑思维，可能逻辑思维的投资人也要问，你怎么长大？你的下一步？你现在有个一亿多卖书的收入，下一步是什么？

　　投资人都问的是下一步，你什么时候能变成营收20亿？这样你才能有IPO的可能性，上市的可能。自媒体对于广告营收，最大的问题在于你的天花板。为什么投资人要给你钱呢？投资可能还有一个逻辑，你一个人可能是一个略有营收，内容不太多、收入也不太多的小平台，是否有某种方式可以把你们联合起来，成为一个大的流量的分发的工具？每一个号有自己流量分发的可能性，所有的自媒体人一定要清醒地知道你一定要有多平台分发流量，你不能死在一个平台上，你的多平台流量分发能力，就变成了一个自媒体可能获得投资的一个非常重要的能力。

　　说到这儿，我继续来当一下坏人，说传统媒体转型这件事情，我必须得给你们讲讲现在谁在创作内容？他们能获得什么样的流量？这两件事情必须数字化地来理解，而不是靠情感和普通的经验去理解。

　　我有一个没有完成的投资，我不能告诉你们具体叫什么名字。我会去投资这个号，很难想象它在单一平台上每周能获得近三千万的PV，这个号有多少工作人员呢？一个半工作人员，一个全职+一个兼职，这个兼职人员还是上早班的。一个半工作人员一个礼拜可以获得2700万的PV。

　　传统媒体的同志们，你们有多少工作人员？你们有多少用户？你们获得了多少PV？从资本的角度来说，如果你要做流量分发。当然PV就是你最基础的流量分发的数字。你得告诉我你有多少，从广告我可以给你算值多少钱，剩下的都没有用。这是第二种，我们说到流量分发。

　　服务入口

　　第三种，可能会成为电商或者服务的入口。媒体经营的从来不是内容，媒体经营的是用户。因为用户给你带来价值，我只是用内容做了一个入口，吸引你的用户来。本质上所有的媒体，从古到今的媒体经营的都是用户，内容是我们的一个入口产品。同样地在新媒体上，我继续把内容作为入口的产品，接下来我不走流量分发的道路。我可能会成为电商，或者是另外一个服务的入口。

　　我继续给你们提供非常惊人的数字，我投了一个专门做母婴的自媒体，这个自媒体只讲0—3岁育儿误区。创作者是浙大毕业的医学硕士，非常强的内容，每天都能出一篇，这样一个号目前电商的流水多少呢？刚刚过去的12月份是900万，这样的东西资本是会青睐你的，他当然也会面临逻辑思维接下来的一个问题。

　　这样一个号未来的天花板在什么地方？没有问题，这是一个伞形结构，你只要跑到最前面去了，你是垂直的，你是接下来带电商的，未来你可能通过资本再去作别的并购，这是一个伞形的结构，冲到最前面的人就会变成最大的赢家。资本也会去青睐这样的东西。

　　新型文化产品

　　最后一个类型，它本身能够变成新的文化产品，它本身就有IP的潜质，比如说马东就是一个很好的例子，像这种东西它在整个的内容市场上一定是少数当中的少数，非常少的一部分，是真正地可以变成新的文化产品的，也是目前你们青睐的追寻的东西，只能是整个市场上非常少的头部流量。

　　目前留给大家的时间不多了，为什么这么说？因为你要理解，这些流量是长在什么样的平台上、长在什么样的渠道上？这些渠道下一步会做什么样的变化？微信平台是否可能诞生第二个逻辑思维？——即便你跟它差异化竞争，也不可能。因为微信生态已经不允许这样头部崛起了，它会更多地优质尾部的崛起，这样对于生态才是有益的。

　　但做视频目前还是有这样的机会的。在优酷上、在腾讯视频上，在爱奇艺上，这样的视频内容头部还能够崛起，因为视频机器的推荐目前做起来还有技术障碍，所以还是通过人工的推荐。人工推荐就有可能会形成马太效应，它一旦变成有更多UGC的，所有的平台其实都会倾向于我这个生态，我这个生态就是希望有更多的创作者，而不是有一棵大树。

　　我自己的投资逻辑无非是这四个方向。很多人说技术会带来变化，是的，技术带来的变化事实上我们也会看，像大家刚才说的很多的VR和AR，他们从技术的成熟来说可能还需要今年会是一个爆发年，真正的技术被大家广泛地使用，需要两到三年的时间，包括苹果那一代智能手机的崛起。这两三年当中我可能会花很多力气去看VR和AR的内容创作团队，同样需要积累，一旦技术成熟之后，这拨人绝对是香饽饽，这是从投资的角度我们会认真关注的内容。